סקירה שבועית 03/06/10 – השפעות מהים על שוק ההון
שבוע סוער תרתי משמע עבר על השוק המקומי. השבוע התחיל באירועי המשט לעזה שגרמו לירידות בשוק שהיו חדות יותר מהירידות בשוקי העולם אך הסתיים בגז שנמצא במאגר לווייתן ובכמות הגבוהה יותר שנמצאה במאגר תמר, שעזרו לעליות בשוק המקומי ביום המסחר האחרון של השבוע, יחד עם העליות החדות בוול סטריט.
אוירה שלילית התחילה את שבוע המסחר בבורסות בחו"ל, לאחר שפורסם שבנקים באירופה יאלצו ככל הנראה לבצע מחיקות נוספות ממאזניהם בסך של כ-200 מיליארד אירו. את הידיעה השלילית איזן נתון חיובי יחסית על מדד מנהלי הרכש בארה"ב.הבורסה האמריקאית דווקא הושפעה לרעה יותר מאשר הבורסות באירופה. שבוע המסחר בארה"ב נפתח ביום ג' (עקב יום הזיכרון שחל ביום ב') בירידות חדות – מדד ה-S&P ירד ב-1.72%. (1)
אתמול, יום ד' נתוני מאקרו חיוביים בארה"ב על מכירות בתים ומכירות יצרניות הרכב המקומיות גרמו לעליות חדות במדדים המובילים. היום, נתונים חיוביים שפורסמו בארה"ב על שוק העבודה גורמים לחוזים העתידיים (המשקפים את הצפי לפתיחת המסחר) בארה"ב לגלם עליות במסחר הפתיחה ולעליות בשוקי אירופה.
האם ראינו את התחתית לתקופה הקרובה? להערכתי קשה לדעת. המסחר תנודתי מאוד בימים האחרונים, בעיקר בוול סטריט, שברור שהיא המשפיעה ביותר על המסחר העולמי. גם המדד הסיני בשנחאי, נראה כאילו בלם את מגמת הירידה שלו למרות הנתונים החלשים יחסית שהגיעו משם ומצביעים על האטה מסוימת בקצב הצמיחה. השווקים מחפשים מעין טריגר לעליות וכל נתון חיובי משפיע בצורה חדה הרבה יותר ממה שהיה משפיע בתקופה תנודתית פחות. ההתמודדות עם המשבר באירופה, ללא ספק תיתן את הטון לגבי השווקים בעולם בטווח הבינוני. ככל שהממשלות, בעיקר של המדינות העשירות ישדרו יותר נחישות לסייע למדינות ה-PIGS (פורטוגל, אירלנד, יוון וספרד) להתמודד עם המשבר, כך השווקים יוכלו להתייצב מהר יותר עם נטייה לעליות ושער הדולר – אירו יוכל להתאושש מהשפל בו הוא נמצא בשבועות האחרונים (סביב 1.22 דולר לאירו). בטווח הארוך, יכולתה של ארה"ב להתמודד עם הגירעון העצום שלה, שנוצר במסגרת תוכניות ההצלה השונות, ייתן להערכתי את הטון על השווקים בעולם.
עם כל הכבוד לשוקי העולם, עיקר העניין השבוע היה בארצנו הקטנטונת. עצירת המשט לרצועת עזה על ידי כוחות חיל הים, יצרה סערה גם בשוק ההון. המדדים המובילים ירדו ביום שני ביותר מ-1.5%. השאלה המרכזית בהקשר הזה, היא לא ההשפעה היומית הנקודתית של האירוע על שוק ההון אלא איך הוא ישפיע בטווח הארוך. עפ"י הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (2) בשליש הראשון של 2010 היצוא לטורקיה היה כ-2.2% מסך היצוא הישראלי. לא חלק מאוד מהותי אך גם לא חלק זניח. ישנן חברות בבורסה הישראלית שפגיעה ביחסים עם טורקיה תשפיע עליהן יותר כמו אלביט מערכות ונייר חדרה, שלה חברה בת בטורקיה. חלק מהיצוא כולל פרויקטים ארוכי טווח שאני מתקשה להאמין שיופסקו. עם זאת, ברור שניתוק היחסים עם טורקיה וחרם על מוצרים ישראלים במדינות נוספות לא יועיל לכלכלה שלנו. היכולת של גורמי ההסברה הישראלים ומשרד החוץ להרגיע את הרוחות תהה מכרעת בעניין זה.
מאחר שהים לא רצה לתת לנו לסיים את השבוע עם טעם מר בפה, הוא סיפק דרמה חיובית ביום המסחר האחרון של השבוע כששותפויות קידוחי הגז דיווחו על סיכוי של 50% למציאת גז במאגר "לוויתן" הגדול כמעט פי שנתיים מהמאגר האחרון שנמצא "תמר" שגם בו התברר שישנה כמות של גז גבוהה ממה שסברו בתחילה. מובן שכל המניות הקשורות לקידוחי הגז עלו בחדות. לישראל יש פוטנציאל אמיתי להפוך ל"מעצמת גז" שתייצא גז למדינות רבות בעולם. מובן שלדבר יש השפעת נגד (בהיבט היצוא הישראלי) למשבר עם טורקיה, אך מובן שלא יוכל לבטל כליל השפעה של משבר עם מדינות נוספות. לכן המסחר צפוי להערכתי להמשיך להיות תנודתי בתקופה הקרובה בהשפעת שוקי העולם והאירועים הפוליטיים.
בנק ישראל פרסם נתון לגבי השקעות תושבי ישראל בחו"ל והשקעות תושבי חוץ בישראל. (3) מה שמעניין לראות, הוא שהזרים מממשים נטו מניות (בניכוי רכישות) בחודשים האחרונים, אך רוכשים אגרות חוב של הממשלה. ואף רכשו מק"מ של בנק ישראל בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר באפריל האחרון. כלומר, המשקיעים הזרים מאמינים ביציבות המשק, אך פחות בשוק המניות. מובן שגם להצטרפות ישראל לארגון ה-OECD ולמעברה להגדרת שוק מפותח הייתה השפעה על תנועת ההשקעות של המשקיעים הזרים.
משרד האוצר פרסם אומדן להכנסות המדינה ממיסים לחודש מאי. (4) מאומדן זה, ניתן לראות כי מצב המשק ממשיך להשתפר. ההכנסות ממיסים הסתכמו במאי ב-17.7 מיליארד ₪ לעומת 14.9 מיליארד במאי אשתקד. הפעילות הממשלתית מתחילת השנה מסתכמת בגירעון של 4.3 מיליארד ₪, נמוך בהרבה מהתכנון המקורי ונמוך מגירעון של 11.5 מיליארד ₪ במאי אשתקד.
- נתונים, אלא אם צוין אחרת מתוכנת "בורסה גרף" מקבוצת "קו מנחה" http://www.bursagraph.co.il/download.shtml
- מקור: אתר הלמ"ס http://www.cbs.gov.il/reader/
- מקור: אתר בנק ישראל http://www.bankisrael.gov.il/press/heb/100602/100602s.htm
- מקור: אתר בנק ישראל http://www.mof.gov.il/Pages/default.aspx
