תקצירי סקירות שבועיות אחרונות

02/09/10 אני אישית רגוע יותר כשאני רואה את תשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים עולות מעל 2.6%. כתבתי בסקירות הקודמות על כך שאגרות החוב הארוכות עדיין מומלצות בתקופה זו, אך רק למי שנמצא במעקב מתמיד אחר המתרחש בשווקים ויכול להגיב לשינויים. לי ואני מאמין שלכל איש מקצוע בתחום, אין ספק שיתרחש בעתיד שינוי מגמה, כשהצפי לעליית ריבית יהיה מוחשי יותר. קרא עוד...

26/08/10 מי שיאמר ש"קשה למצוא במה להשקיע", אתקשה לחלוק עליו. מובן שיש השקעות אטקרטיביות יותר ואטרקטיביות פחות, אך לא ניתן לומר שיש הזדמנות "מפתה" באחד האפיקים. היינו עדים לרמת אי הוודאות בשוקי המניות אתמול (רביעי) שלמרות נתונים חלשים שפורסמו בארה"ב על רכישות בתים חדשים ועל הזמנות מוצרים בני קיימא, מדדי וול-סטריט סיימו בעליות, לאחר 4 ימים רצופים של ירידות. קרא עוד...

19/08/10 העדפות הצרכנים, גורמות להמשך תהליך ה-Flight to Safety שהצבעתי עליו, כלומר העדפת נכסים בטוחים גם במחיר של תשואה נמוכה מאוד. זה מה שמסביר את תשואת איגרת החוב הממשלתית האמירקאית ל-10 שנים, שהגיע השבוע לשפל של 2.57% ביום ב'. למחרת התשואה עלתה חזרה ל-2.64% עם העליות במדדי המניות. אני חוזר ומזכיר, שגם באגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות, שנחשבות לנכס חסר סיכון, קיים סיכון. קרא עוד...

12/08/10 ביום ג' השבוע, פרסם הבנק המרכזי האמריקאי ה"פד" את החלטתו לגבי הריבית המרכזית. לא היו הפתעות והריבית נותרה ברמת שפל היסטורי, בטווח של 0% ל-0.25%. מה שמעניין יותר, הם הדברים הנלוו להחלטה, המרכזים את המתרחש בכלכלה האמריקאית. המסר המרכזי הוא האטה בקצב הצמיחה של הכלכלה ובקצב האינפלציה, מה שמצדיק את השארת הריבית ברמתה הנוכחית האפסית. קרא עוד...

05/08/10 דו"חות חיוביים של חברות מרכזיות, יכולים ליצור מהלך עליות בשווקים בטווח הקצר. כפי שציינתי בעבר, מהלך עליות בטווח הבינוני-ארוך, חייב להיות מגובה בהתאוששות כלכלית אמיתית. נאום כתוב, של שר האוצר האמריקאי טימותי גייתנר, פורסם השבוע בעיתון ה- New York Times ויכול לתת אינדיקציה למצב הכלכלה האמריקאית, שהנה הגורם המשפיע ביותר על הכלכלה העולמית. קרא עוד...

29/07/10 אני רוצה לציין, שטבע היא לדעתי חברה יוצאת מן הכלל ברמה הבינלאומית, על אחת כמה וכמה ברמה המקומית. היא דוגמא ומופת להתנהלות אסטרטגית נכונה, להנהלה בעלת חזון ולראיה פנים ארגונית וחוץ ארגונית יוצאת מן הכלל. לא בכדי היא הגיעה למעמדה כחברה הגנרית הגדולה בעולם. עם זאת, יש לזכור שטבע היא מניה ככל מניה. ניהול תיקי השקעות מחייב פיזור נרחב. מי שמשקיע חלק נכבד מתיק ההשקעות שלו במניית טבע, חושף את עצמו לסיכון רב ותלוי בצורה לא פרופורציונאלית במצבה של חברה אחת. קרא עוד...